一個屬于顏值經濟的春天正在來臨。

在資本端，幾家玻尿酸概念股創下新高;消費市場上，“報復性”消費拉動整容醫院生意火爆，有醫美機構稱春節期間客戶量同比增長近50%。

不過，《科創板日報》記者在走訪中進一步得知，與當紅的玻尿酸相比，醫美設備的市場份額更是后者的10倍以上，且仍存大量市場空白。

“大多數大型醫美設備源自國外。”細胞生物學出身、第50屆中國(廣州)國際美博會2018年國際美妝節榮譽主席周舟在接受《科創板日報》記者采訪時透露。東莞證券魏紅梅分析師則進一步指出，相關設備的進口商中飛頓(Alma)、科醫人(Lumenis)、賽諾秀(Cynosure)、歐洲之星(Fotona)、賽諾龍(Syneron)在中國正規醫美機構的市場占比超過80%。

中國本土企業已陸續入局，繼此前復星醫藥(600196.SH)、蘇寧環球(000718.SZ)等企業外，華東醫藥(000963.SZ)17日晚間公告稱，擬收購西班牙能量源型醫美器械公司High Tech公司100%股權。

醫美機構：忙，卻不賺錢

“我們皮膚科忙得不可開交，經常加班加點。”皮膚科醫生胡佳秀在自己的社交平臺上稱。

據悉，因消費者“煥然一新”的心理需求、假期給術后恢復提供了充分的時間等原因，春節一直是醫美產業大旺季，今年疊加因疫情被限制的需求，一線消費更甚往年。“水光、除皺、熱瑪吉”更被網友戲謔為新“過年三部曲”。

但從商業上來說，這僅是一種表面上的熱鬧，醫美機構的實際盈利額并不高。

“醫美行業是一個營銷成本非常高的行業。”周舟稱，醫美行業[敏感詞]的問題在于獲客成本高昂。據她觀察，自2018年至今，醫美機構的獲客成本已至少翻了一倍，“為獲取一位新顧客，需花費的營銷推廣費用高達數千元至上萬元不等，而復購率又普遍偏低。”

因此，從脫客率高、競爭同質化的醫美產業鏈下游往毛利更高、護城河更寬的上游發展是一種理性的選擇。

輕醫美成趨勢

從整個醫美產業鏈來看，醫美類型可細分為注射類(玻尿酸、肉毒素等)、光電醫美(又稱能量源醫美，主要依靠醫美設備實現)和手術三類。據美柏醫健的行業研究，三者的市場比例大約為3：3：4。

周舟認為，手術類的比重在下降：“手術類醫美以韓國為代表，主要是整容。而愛美消費者的期待是，使用更溫和、風險更低、恢復更快的技術，實現更好的效果。相比于手術，光電醫美侵入性更小，恢復更快，費用更低。”

她向記者提供了一組數據佐證了前述觀點。根據美國美容整形外科學會ASAPS的數據，5年來非手術治療增加了39%，而有創性手術僅增加了17%;中國整形美容協會發布的《中國醫療美容行業年度發展調查報告》則顯示，非手術類服務量占比達到7成，且呈上升趨勢。

可投資的醫美設備標的稀缺

因此，在醫美產業鏈上游，適用于注射類的玻尿酸等產品，以及適用于光電醫美的醫美設備具備投資潛力。

在注射類方面，玻尿酸概念股已在2020年多次創下新高，其中，愛美客于2020年末沖破千元大關，被稱“女人的茅臺”。據艾瑞咨詢，2019年中國醫療美容類透明質酸終端產品的市場規模為42.51億元，預計2023年達69.50億元。

而在醫美設備領域，國內可投資標的仍然稀缺。

在知乎上，一位自稱為醫美行業上游供應商的網友羅列了幾大類醫美設備：用于嫩膚脫毛等脈沖光、用于祛黑祛皺祛等的激光、用于緊膚抗皺等的射頻、用于提升輪廓等的超聲刀。

相關公司則有華東醫藥、復星醫藥、奇致激光、深圳半島醫療有限公司、深圳市吉斯迪科技有限公司、武漢中科科理光電技術有限公司等。除華東醫藥、復星醫藥外，多數企業以自主研發為主，仍處較早期階段。

頭豹研究院的行業報告則稱：國內醫美器械行業起步較晚，企業技術基礎相對薄弱，國產醫美器械主要集中在小型器械、生活美容儀器等中低端產品制造領域。

“大型醫美設備光是臨床研究就需要做3年，這和普通的醫美產品是不同的。”周舟強調稱。頭豹研究院研究院認為，該行業核心研發人員需要具備醫學、電子、自動化控制、激光醫學、生物等多方面的綜合知識，國內研發人才急缺。

另據，美柏醫健預計，中國醫美器械市場整體規模將從2019年的530.7億元增長到2023年的994.5億元。可見醫美設備的市場空間是玻尿酸的十倍級以上。

引入外部技術入局

在這種背景下，受制于自有實力的中國企業來說，對外合作、引進技術成為一項優選。

事實上，在全球范圍內，掌握高端光電醫美技術的企業也并不多。光電醫美的基本原理在于，通過皮膚組織對不同波長的光選擇性吸收和光熱解的原理，采用特定波長范圍的光，作用于不同靶組織，用來治療不同皮膚光損傷、光老化病變、以及使皮膚組織中膠原纖維和彈性纖維重新排列，進而達到皮膚年輕化的效果。

比如其中的射頻技術，周舟介紹稱，于10年前開始運用到家用美容領域，通過電磁波的調控產生出熱能，作用于肌膚真皮層、皮下層，激活皮膚的纖維組織和膠原蛋白，對這些組織進行重建，達到除皺、提拉蘋果肌、改善皮膚松弛等作用。“眼下大火于市場的熱瑪吉，屬于高溫聚焦的射頻過程。”周舟稱。

在多年的摸索和接觸中，周舟發現，以色列是這方面的[敏感詞]的技術輸出國，“占據了全球醫美器械近70%的市場份額”。進一步的資料顯示，以色列的醫美光電技術脫胎于軍事激光技術。前述占中國市場80%的光電設備商中，飛頓、賽諾龍均為以色列系，美國企業科醫人的工廠及研發中心則位于以色列。

周舟認為，以色列創業企業具備強科研能力、本土市場狹小對外擴展需求強烈，加之精簡的團隊結構，使得以色列公司在對外合作過程中可以更加靈活調動。

她自己也成立了以色列AE生物科技有限公司，嘗試將以色列技術和產品引進中國市場。[敏感詞]引入產品為家用小型設備AE細胞賦活儀，后者利用特定波長的LED燈光，刺激皮膚產生膠原蛋白并調控激素水平，從而達到減少細紋、皺紋，并減少黑色素黃褐斑等醫美效果。

“我們會爭取在2021年在以色列建立新的實驗室和生產基地，推動更多科研成果轉化，并在中國市場實現更多的拓展。”周舟介紹稱。

國內龍頭企業也在通過引入外部技術入局。

17日晚間，華東醫藥(000963.SZ)公告稱，擬收購西班牙能量源型醫美器械公司High Tech公司100%股權。

更早之前，2013年，復星醫藥(600196.SH)收購了以色列醫療美容器械企業飛頓95.2%的股權，目前，后者在中國市場占有率排名[敏感詞];2016年底，蘇寧環球(000718.SZ)與以色列醫美器械巨頭賽諾龍簽署戰略合作協議，以實現醫美設備“產業鏈協調，降低設備成本”。